Аналитика

Обзор эмитентов

ОАО «Первобанк»

07.09.2012

Комментарий к размещению Биржевых облигаций серии БО-03

· Первобанк (B3/—/—) — крупнейший частный банк Самарского региона, по размеру активов на 01.07.2012 г. занимает 77-е место в рейтинге 100 крупнейших банков России (по сравнению с 92-м местом годом ранее). На 01.07.2012 г. активы Банка составили 52,8 млрд руб. (+34,5% с начала года).

· Мажоритарным акционером Первобанка является Михельсон Л.В., ключевой акционер и глава газовой компании НОВАТЭК (Baa3/BBB-/BBВ-) и нефтехимической корпорации СИБУР (Ba2/—/BB+).

· Собственный капитал Первобанка на 01.08.2012 г. (по методике ЦБ РФ) составил 5,8 млрд руб., показатель Н1=12,27%, что на текущий момент является вполне комфортным уровнем. В целях поддержки дальнейшего роста масштабов бизнеса в 2013 г. акционеры планируют рекапитализацию прибыли и допэмиссию в размере от 1,5 до 3,5 млрд руб. По итогам 2009-2011 годов дивиденды акционерами не изымались. Помимо капитала первого уровня устойчивость Первобанка поддерживается субординированными займами от компаний, связанных с акционерами, и Внешэкономбанка суммарным объемом 1,9 млрд руб. и сроком погашения до 2020 г.

· Средства клиентов формируют порядка 70% заемного фондирования Банка. Рост объема привлеченных средств населения и корпоративных клиентов в 2011 г. составил 29% и 28% соответственно. В первом полугодии текущего года приток средств клиентов в Банк составил 17% (по сравнению с 3% прироста в целом по банковскому сектору России).

· Клиентская база Банка растет. Количество корпоративных клиентов на 01.07.2012 г. выросло до 9678 компаний по сравнению с 9228 на 01.01.2011 г. В числе клиентов Банка региональные и федеральные торговые сети и промышленные компании: НОВАТЭК, СИБУР, Тольяттиазот, Связной, Евросеть, ФГУП «Аэронавигация центральной Волги», Администрация Самарской обл. и другие. Еще более впечатляют успехи Первобанка в развитии розничного бизнеса. Количество физических лиц-заемщиков за период с 01.01.2011 г. по 01.07.2012 г. выросло в три раза — с 1 549 до 4 720 человек, а количество вкладчиков выросло с 4 073 до 8 922 человек.

· Региональная сеть и география присутствия Банка расширяются. По состоянию на 01.07.2012 г. Первобанк был представлен 47 офисами в 17 городах России (по сравнению с 32 офисами в 9 городах в начале 2011 г.).

· Кредитование корпоративных клиентов является ключевым направлением активных операций Первобанка. По МСФО-отчетности на 01.01.2012 г. кредиты юрлицам составляют 87,5% кредитного портфеля и 47% от валюты баланса. Корпоративный кредитный портфель характеризуется высоким качеством. Доля задолженности, просроченной более чем на один день на 01.01.2012 г. снизилась до 6,1% по сравнению с 8,4% на 01.01.2011 г. База заемщиков диверсифицирована по отраслям,. За 6 месяцев текущего года корпоративный кредитный портфель вырос на 22,4% и составил 20,7 млрд руб. Портфель кредитов МСБ вырос более чем в два раза с 0,5 до 1,1 млрд руб.

· Первобанк обладает достаточным запасом ликвидности и занимает сильные позиции на финансовых рынках. Денежные средства, портфель ценных бумаг, счета и депозиты в других банках формируют порядка 35% от валюты баланса. Первобанк входит в топ-30 по оборотам на рынке облигаций (ММВБ-РТС), в топ-20 по оборотам на денежном рынке и в топ-50 среди андеррайтеров облигаций.

· Положительная публичная кредитная история. Находящиеся в обращении выпуски облигаций Первобанка серии БО-01 и БО-2 включены в Ломбардный список ЦБ РФ и котировальный лист «А1» (ММВБ).

· Позиционирование займа. Прайсинг по новому выпуску облигаций Первобанка серии БО-3 (YTP 11,04 — 11,57%) предполагает премию 80-125 б.п. к кривой доходности уже обращающихся займов Первобанка, что делает участие в первичном размещении достаточно интересным. 


Скачать обзор


Возврат к списку