Аналитика

Обзор эмитентов

ОАО «АИКБ «Татфондбанк»

22.11.2011 Представляем вашему вниманию аналитический обзор, посвященный размещению нового облигационного займа ОАО «АИКБ «Татфондбанк» серии БО-03.

Доходность первичного размещения нового займа Татфондбанка на уровне 12,10%–12,63% годовых (купон 11,75 - 12,25%) предполагает премию 155 - 208 б.п. к доходности недавно размещенных выпусков ОТП Банка и Банка Русский Стандарт, что выглядит достаточной компенсацией кредитных рисков и потенциальной неломбардности нового займа Татфондбанка.

Кроме того, мы обращаем внимание на то, что новый выпуск Татфондбанка предполагает премию 330 - 383 б.п. к кривой доходности облигаций двух других банков, аффилированных с Правительством Татарстана: Банка Зенит и Ак Барс Банка.

Принимая во внимание инфраструктурную значимость Татфондбанка для региона и регулярно получаемую помощь от аффилированных с Правительством Татарстана структур, мы считаем, что займ может быть интересен для инвесторов, готовых принимать на баланс риск Республики Татарстан, не имеющей публичного долга.

Скачать обзор

Возврат к списку