Аналитика

Обзор эмитентов

ОАО «АИКБ «Татфондбанк».

25.02.2010

ОАО «АИКБ «Татфондбанк» (-/B2/-) - универсальный банк с широким спектром услуг корпоративным клиентам и частным лицам. Татфондбанк - второй по величине банк Республики Татарстан. Банк за 2009 г. в рэнкинге Интерфакс-100 по размеру активов среди крупнейших кредитных организаций РФ занял 61 место. В структуру Банка входит 94 подразделения, в т.ч. филиалы в Москве, Санкт-Петербурге, Новосибирске, Сургуте, Чебоксарах и Перми.

Акционеры. Основным акционером Татфондбанка является Республика Татарстан (РТ) с долей более 30% в уставном капитале Банка. В период острой фазы кризиса РТ оказала реальную оперативную поддержку Банку, выкупив допэмиссию акций на 2 млрд. руб. Учитывая инфраструктурную значимость Татфондбанка для развития региона, мы и в дальнейшем ожидаем поддержку со стороны РТ в случае необходимости.

Татфондбанк демонстрирует высокие темпы роста бизнеса. До кризиса в 2008 г. среднегодовой прирост его активов в 2006 и 2007 гг. был более 40%. За 2009 г. банк увеличил свои активы на 15% - до 52,5 млрд. руб., кредитный портфель на 4% - до 40,1 млрд. руб., чистая прибыль Банка выросла на 84% - до 294 млн. руб.

Доверие российских и зарубежных инвесторов к Банку выражается в успешном использовании Татфондбанком рыночных инструментов фондирования. Всего с 2003 г. Татфондбанком было выпущено 6 эмиссий рублевых облигаций на 7,5 млрд. руб. и 4 эмиссии еврооблигаций на $545 млн.

Факторами инвестиционной привлекательности облигаций Татфондбанка являются: умеренный кредитный риск Банка, ликвидность вторичного обращения текущих выпусков, включение бумаг в ломбардный список ЦБ и А1 ФБ ММВБ, а также наличие международного кредитного рейтинга от Moody’s на уровне B2, который был подтвержден в марте 2009 г.

Стратегия развития Татфондбанка до 2011 г. предусматривает развитие региональной сети, диверсификацию активов, приоритетное развитие розничного направления и поддержание клиентоориентированной модели работы Банка.

Кредитный портфель Татфондбанка отличает отраслевая диверсификация и концентрация на приоритетных отраслях экономики РФ: промышленности, сельском хозяйстве и торговле. В тоже время, кредитование малого и среднего бизнеса является одним из стратегических направлений деятельности Банка. По данным Эксперт РА, по итогам I п/г 2009 г., Татфондбанк занял 5 место в ТОР-20 крупнейших банков России по кредитованию МСБ.

Развитие розничных услуг является одной из приоритетных задач Банка: с января 2009 г. по февраль 2010 г. прирост средств населения на депозитах Татфондбанка составил 63%, что соответствует 18,4 млрд. руб. - это также подтверждает системную значимость Банка для региона. В результате депозиты физических лиц занимают крупнейшую долю (34%) в структуре фондирования Татфондбанка.

Мы оцениваем доходность выпуска Татфондбанк, 6 на уровне 11,83% - 12,36% годовых (купон 11,5% - 12,0%) к годовой оферте, что предполагает премию к рынку на уровне 30 – 90 б.п. Дополнительный потенциал роста котировок выпуска мы видим при включении облигаций в ломбардный список ЦБ и А1 ФБ ММВБ.

Скачать обзор


Возврат к списку