Аналитика

Обзор эмитентов

Республики Саха (Якутия).

12.03.2010

Мы отмечаем следующие факторы инвестиционной привлекательности нового займа:

1. Республике Саха (Якутия) присвоены кредитные рейтинги международных агентств на уровне «BB- / - / BB».

2. Потенциальное включение нового выпуска облигаций в ломбардный список ЦБ РФ и А1 (ММВБ).

3. Устойчивое финансовое положение. По размеру общих доходов бюджета за 2009 г. (83,5 млрд. руб.) Якутия заняла 12-е место среди 83 субъектов РФ, и 6-е место среди субъектов, имеющих обращающиеся выпуски облигаций.

4. Низкая долговая нагрузка и долгосрочный характер обязательств. Прямой долг Якутии на 01.01.2010 г. равен 8,9 млрд. руб. (3,6% от ВРП, 10,7% от общих доходов бюджета, 24,9% от собственных доходов за 2009 г.).

5. Активная поддержка Якутии со стороны федерального бюджета.

6. Значительный потенциал роста экономики региона благодаря строительству ВСТО и освоению нефтегазовых месторождений. Участниками крупных инвестиционных проектов на территории Якутии являются Транснефть, Газпром, Роснефть, Сургутнефтегаз, Мечел, Алроса, Русгидро, Атомредметзолото, РЖД.

7. Положительная кредитная история и небольшой объем бумаг в обращении.

Индикативный диапазон доходности при первичном размещении на уровне 9,60% - 10,10% годовых предполагает премию порядка 25 б.п. к собственной кривой доходности Якутии на вторичке, премию 35-85 б.п. к кривой доходности Самарской области, имеющей сопоставимый кредитный профиль.

Премия к доходности облигаций корпоративных заемщиков, с сопоставимым уровнем кредитных рейтингов, составляет порядка 100 б.п.

Скачать меморандум.

Скачать обзор.

 


Возврат к списку