ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний СОК от 30 марта 2021г.

30.03.2021

ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний СОК от 30 марта 2021г.

ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ

НорНикель (ПОКУПАТЬ) предлагает акционерам новую формулу дивидендов (ПОЗИТИВНО)

НАШЕ МНЕНИЕ: Если сделать допущение, что с 2021 г. НорНикель перейдет к дивидендным выплатам по новой схеме (50-75% свободного денежного потока), то в таком случае акционеры смогут рассчитывать на выплаты 358-538 руб. на акцию. По нашей оценке, в 2021 г. FCF компании сократится с 6,6 млрд долл. до 1,5 млрд долл. вследствие фактической компенсаций ущерба из-за аварий и роста инвестиционных расходов с 1,8 млрд долл. до 3-3,4 млрд долл. Участники рынка опасались принятия решения по снижению дивидендных выплат по итогам 2020 г., однако вопрос о минимизации дивидендов не обсуждался. Мы считаем, что отсутствие информации о снижении дивидендных выплат компании за 2020 г.  - позитивный момент. Вместе с тем, мы отмечаем риски существенного снижения дивидендов в 2021 г. в случае утверждения новой формулы расчета. При этом мы ожидаем восстановления свободного денежного потока в 2022 г. и полагаем, что в долгосрочной перспективе компания сохранит инвестиционную привлекательность. Мы подтверждаем нашу рекомендацию «покупать» с целевой ценой 27214 за акцию.

Скачать файл обзора