PSB Research || Специальный обзор || "Борец": в расчете на дебютный выпуск евробондов.

18.09.2013

PSB Research || Специальный обзор || "Борец": в расчете на дебютный выпуск евробондов.

PSB Research || Специальный обзор || "Борец": в расчете на дебютный выпуск евробондов. ПК «Борец» 12-18 сентября проводит серию встреч с инвесторами на рынке облигаций Европы и США. Компания надеется занять на рынке еврооблигаций 420 млн долларов, в основном, на выкуп 35,61% собственных акций у компании Weatherford. Кредитный профиль ПК «Борец» выглядит солидно: компания демонстрирует устойчивую динамику выручки, EBITDA и чистой прибыли, имея долгосрочные отношения с лидерами нефтяной отрасли РФ. Долговая нагрузка будет сформирована как раз за счет текущего займа и ляжет довольно серьезным бременем на компанию. Тем не менее, мы считаем, что компания, скорее всего, сможет обслужить и погасить свой долг. К рискам в первую очередь стоит отнести непрозрачность структуры акционерного капитала. При формировании ориентира доходности планируемого размещения срок размещения в 5 лет был взят как наиболее вероятный. За основной бенчмарк был взят долларовый евробонд компании Eurasia Drilling-2020, как наиболее близкий аналог по профилю деятельности с более высоким кредитным качеством. На наш взгляд, пятилетний выпуск ПК «Борец» должен торговаться с доходностью 6.25-6.75% годовых.

Скачать файл обзора