Аналитика

Архив аналитических материалов
Вы можете получать наши аналитические материалы, заполнив форму подписки
  Календарь
     
Календарь

08.05.2020 ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по валютному рынку 8 мая 2020г.
Сегодня перед открытием российского рынка для рубля сложился противоречивый внешний фон. Так, поддержку ему может оказать динамика валют развивающихся стран, которые сегодня с утра демонстрируют укрепление. При этом ситуация на рынке энергоносителей, где ближайшему фьючерсу на нефть марки Brent пока так и не удалось закрепиться выше 30 долларов за баррель, окажет некоторое давление на национальную валюту. В сложившихся обстоятельствах в начале дня ожидаем стабилизации пары доллар/рубль чуть выше 74 рублей. Однако в дальнейшем рубль может оказаться под давлением. Поводом к продажам могут послужить попытки снижения на рынке энергоносителей, а также ухудшение рыночных настроений на фоне публикации данных по количеству новых рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях и безработице в США. Плюс к этому, в преддверии длинных выходных инвесторы будут с осторожностью относится к покупкам в рубле. В результате ближе к вечеру рубль может перейти к ослаблению, что позволит американской валюте отыграть потери четверга и сделать существенный шаг к ближайшему сопротивлению, расположенному на уровне 75 рублей.

Напомним, что днем ранее рубль окреп по отношению к основным мировым валютам. Так, к окончанию дня доллар снизился на 0,6%, отступив до 74,1 рубля, евро потерял 0,3%, закончив день в районе 80,3 рубля.

Скачать файл обзора

07.05.2020 ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по рынку облигаций 7 мая 2020г.
В среду ОФЗ торговались в боковом диапазоне. Рынок нейтрально отреагировал на прогнозы Минфина РФ по сокращению доходов федерального бюджета в 2020 г. примерно на 4 трлн руб. С учетом сокращения доходов и увеличения расходов на поддержку экономики, Минфин ожидает дефицит бюджета в 2020 г. около 4%.  Антон Силуанов сообщил, что для финансирования дефицита бюджета объем размещения ОФЗ может быть увеличен до 4-4,5 трлн руб. Поддержать интерес к ОФЗ со стороны российских инвесторов (прежде всего банков) может снижение ключевой ставки, а также дополнительные льготные инструменты рефинансирования ЦБ РФ. Сегодня и завтра ожидаем продолжения бокового тренда на рынке рублевых облигаций. По мере приближения июньского заседания ЦБ РФ по ставке ждем смещения доходности 10-летних ОФЗ в диапазон 5,6-5,8% годовых.

Конъюнктура на рынке евробондов развивающихся стран остается волатильной. 10-летние еврооблигации Индонезии и Бразилии вчера выросли в доходности на 2 и 9 б.п. соответственно. 10-летние евробонды Турции выросли на 29 б.п. – до 8,02% годовых. Доходность Russia`29 вчера осталась на уровне 2,93% годовых. До конца этой недели ожидаем сохранения доходности Russia`29 в диапазоне 2,90 – 2,95% годовых.

Скачать файл обзора

07.05.2020 ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по рынку акций и валютному рынку 7 мая 2020г.
Динамику мировых рынков продолжает определять ситуация с распространением коронавируса и ее последствия. И если рост числа инфицированных уже не находится в фокусе внимания инвесторов, несмотря на то, что в мире коронавирусом заболело уже более 3,7 млн человек, то последствия пандемии, хоть и ожидаемые, сказываются на настроениях игроков. Так, вчерашний отчет ADP о занятости в очередной раз показал влияние пандемии на состояние рынка труда США, потерявшего за апрель более 20 млн рабочих мест в частном секторе. При этом данные по деловой активности, хоть иногда и оказываются лучше ожиданий, говорят о ее замедлении. Отметим, что снятие или смягчение карантинных мер, которое могло бы поспособствовать росту экономической активности, упираются в нежелание властей отдельных стран получить вторую волну коронавируса, что сдерживает подобные шаги.

Дополнительным фактором выступают обвинения Китая со стороны США в сокрытии данных по коронавирусу и обещание «наказать» Поднебесную. При этом рассматриваются различные механизмы. Это сдерживает покупки на опасениях, что введение санкций или дополнительных тарифов по отношению к КНР может оказать существенное негативное влияние на восстановление мировой экономики после провала, вызванного пандемией.

Сложившаяся ситуация не позволяет широкому спектру активов продолжить восстановление, в результате чего рынки «зависли» в непонимании и на опасениях ухудшения ситуации.

Если же говорить о настроениях, преобладающих на утро четверга, то их можно охарактеризовать, как противоречивые. С одной стороны, наблюдается снижение на большинстве азиатских площадок. С другой, фьючерсы на основные американские индексы, после падения более чем на 0,5% днем ранее, сегодня с утра практически полностью отыграли потери среды. Рынок энергоносителей, консолидируется у уровней вчерашнего закрытия, в результате чего ближайший фьючерс на нефть марки Brent удерживает позиции чуть ниже 30 долларов за баррель.

Если же говорить о факторах, способных оказать существенное влияние на настроения инвесторов в ходе торгов, то здесь стоит обратить внимание на макроэкономическую статистику. Выделим данные по первичным заявкам на пособие по безработице, которые в очередной раз покажут состояние рынка труда США.

В сложившихся обстоятельствах мы ожидаем консолидации российского рынка на открытии торгов. На противоречивом внешнем фоне индекс МосБиржи удержит позиции в середине диапазона 2600 – 2650 пунктов. При этом в ходе торгов давление на российские акции может возобновиться, что приведет к попыткам отката под нижнюю границу данного коридора. В частности, этому может поспособствовать как дальнейшее отступление на рынке энергоносителей, так и ухудшение настроений на мировых рынках.

На валютной секции Московской биржи, после провала днем ранее, сегодня в начале дня ожидаем стабилизации рубля по отношению к основным мировым валютам. Консолидация на рынке энергоносителей и разнонаправленная динамика валют развивающихся стран не дадут поводов рублю для направленного движения. В результате пара доллар/рубль в начале торгов удержит позиции в районе 74,2 – 74,7 рубля. В ходе сессии рубль вновь может оказаться под давлением, чему, кроме внешних факторов в виде попыток дальнейшего отступления на рынке энергоносителей и слабого спроса на риск, выражающегося в ослаблении валют EM, также способствуют ожидания снижения объемов продаж валюты со стороны Центробанка.

Скачать файл обзора

06.05.2020 ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по рынку нефти 6 мая 2020г
Нефтяные котировки резко прибавили в начале мая, причем ближайший фьючерс на Brent смог подняться в диапазон 30-36 долл./барр., чему способствовали несколько более высокие индексы деловой активности в США, а также ожидание ослабления карантинных режимов в ряде стране, настраивающее на восстановление экономической активности к лету, времени начала автомобильного сезона в Америке, и начало действия сделки ОПЕК++, которое призвано заметно сократить предложение нефти и, как следствие, темпы роста запасов. Притоку спекулятивного капитала и наращиванию "длинных" позиций в нефти способствовала и дальнейшая нормализация ситуации на финансовых рынках, - результат беспрецедентных усилий ФРС по предоставлению ликвидности.

Вместе с тем, цены на нефть уже выглядят несколько перегретыми. Учитывая, что сегодня в фокусе внимания данные по рынку труда в США от ADP по итогам апреля, ожидаемые разочаровывающими (согласно консенсусу Рейтер, число рабочих мест в частном секторе сократится на 20 млн.), а также слабость евро, мы ждем некоторого охлаждения рынка нефти, с переходом котировок Brent к проторговке зоны 30-32 долл./барр. Также в конце дня на котировки может оказать влияние и публикация недельных данных по рынку энергоносителей в США: согласно консенсусу Рейтер, запасы сырой нефти вырастут еще на 7,8 млн. барр. Оценки Американского института нефти, вышедшие накануне, показали несколько больший прирост, на 8,4 млн барр.

Скачать файл обзора

06.05.2020 ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по рынку акций 6 мая 2020г.
Настроения инвесторов на мировом рынке продолжает определять ситуация с коронавирусом, где наметились некоторые успешные шаги в поиске эффективного лечения. Европейские страны постепенно снимают ограничения, что благоприятно сказывается на улучшении экономических условий, а президент США Д. Трамп продолжает настаивать на скором завершении карантина несмотря на возможное увеличение числа жертв эпидемии. Между тем, как заявил представитель ФРС Р. Кларида восстановление американской экономики во втором полугодии будет продолжительным и потребуется еще больше государственных стимулов. На этом фоне вчера американские индексы в последние часы торговой сессии снижались, но смогли по итогам дня показать рост: S&P 500 (+0,9%), Dow Jones (+0,6%), Nasdaq (+1,1%). В целом, поддержку рисковым активам оказал и рост цен на нефть. Котировки Brent впервые с середины апреля смоли вернуться на уровень выше 30 долл. барр.

Сегодня в начале торгов участники рынков опасались возможной негативной реакции Китая на обвинения со стороны США в пандемии коронавируса. После продолжительных выходных китайский индекс Shanghai Composite открылся снижением, но затем смог отыграть потери. Очередное обострение отношений между странами на фоне кризиса в мировой экономике способно добавить волатильности. В целом ситуация на мировых фондовых площадках на утро среды скорее смешанная. Определять сантимент продолжит макроэкономическая статистика. Сегодня выйдут данные по числу занятых в несельскохозяйственном секторе США от ADP, а в конце недели уровень безработицы, которая согласно консенсусу Bloomberg может составить 16%. На динамику европейских индексов негативно влияет противостояние ЕЦБ и Бундесбанка в связи с программой количественного смягчения. Цены на нефть скорректировались, но смогут удержаться выше 30 долл. барр по Brent.
    
По нашему мнению, сегодня индекс МосБиржи продолжит торговаться в середине диапазона 2600-2700 пунктов. Определяющим фактором вновь станет динамика нефтяных котировок, во второй половине не исключаем негативного влияния со стороны внешних фондовых площадок.

Скачать файл обзора

06.05.2020 ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по валютному рынку 6 мая 2020г.
Сегодня перед открытием российского рынка для рубля сложился умеренно негативный внешний фон. Так, основным фактором для продаж в российской валюте может послужить динамика рынка энергоносителей, где ближайший фьючерс на нефть марки Brent отступил ниже 31 доллара за баррель. При этом разнонаправленная динамика валют развивающихся стран не даст дополнительных идей для движения рубля. Однако, учитывая умеренную реакцию национальной валюты на уверенный подъем цен на нефть в начале недели, сегодня рубль попытается проигнорировать негатив с рынка энергоносителей и в начале дня перейти в консолидацию, в результате чего пара доллар/рубль закрепится в диапазоне 73 – 73,5 рубля. В дальнейшем американская валюта возобновит снижение и отступит под нижнюю границу данного диапазона на сохранении спроса на рисковые активы. Однако, ближе к вечеру давление на рубль может усилиться. Негативное влияние на национальную валюту могут оказать отступление ближайшего фьючерса на нефть марки Brent к нижней границе диапазона 30 – 32 доллара за баррель на фоне данных по запасам нефти и нефтепродуктов от Минэнерго США, а также публикация отчета ADP о занятости в Штатах, который может негативно сказаться на спросе на рисковые активы. Это приведет к попыткам доллара отыграть часть потерь, понесенных в первой половине дня.

Напомним, что днем ранее основные мировые валюты ослабли по отношению к рублю. Так, к окончанию торгов доллар и евро потеряли 0,4%, закончив день ниже 73,4 и 79,5 рубля соответственно.

Скачать файл обзора

06.05.2020 ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по рынку облигаций 6 мая 2020г.
В начале этой недели еврооблигации развивающихся стран продемонстрировали рост котировок, отыгрывая усиление спроса на риск на ожиданиях смягчения карантинов в крупных странах и постепенного выхода из режима самоизоляции. Рост цен на нефть с 20 до 30 долл/баррель по Brent за неделю также способствовал восстановлению цен евробондов и локальных облигаций ЕМ. Во вторник 5 мая доходность Russia`29  снизилась до 2,93% (-8 б.п.). Доходности 10-летних евробондов Индонезии, ЮАР, Мексики, Турции, Колумбии вчера снизились на 3 – 20 б.п. Сегодня и до конца этой недели ожидаем, что российские евробонды продолжат отыгрывать позитив на внешних рынках и доходность Russia`29 сохранится в диапазоне 2,9 – 2,955 годовых.

Рынок рублевых облигаций 4-5 мая слабо отреагировал на рост оптимизма на глобальных рынках. Доходность 10-летних ОФЗ 26228 снизилась 5 мая до 6,06% годовых (-3 б.п. к уровню закрытия торгов 30 апреля). Ожидаем, что в течение этой недели ОФЗ смогут показать рост котировок. Ожидаем смещения доходности 10-летних ОФЗ до 6,0% годовых. Основным драйвером снижения доходности рублевых облигаций в мае-июне видим возможное снижение ключевой ставки ЦБ РФ еще на 50 б.п.

Скачать файл обзора

30.04.2020 ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по рынку облигаций 30 апреля 2020г.
В среду доходность ОФЗ срочностью 5-10 лет выросла на 1-2 б.п. Небольшая просадка котировок прошла на фоне аукционов Минфина, на которых ведомство сделало ставку на удовлетворение большого объема заявок. Минфин РФ в среду продал ОФЗ 26232 (погашение 6 октября 2027 г.) на 62,9 млрд руб. с доходностью по цене отсечения 5,94%, что на 2 б.п. выше уровня закрытия торгов во вторник. Также Минфин удовлетворил заявки на 3,5 летние ОФЗ 25084 на 73,1 млрд руб. с доходностью 5,54%.  Всего на аукционах в апреле Минфин привлек от продажи ОФЗ уже 357,5 млрд руб., что составляет 60% от квартального плана. Не исключаем, что на фоне роста дефицита бюджета Минфин в мае-июне будет стремиться разместить больше квартального плана. Навес нового предложения будет ограничивать потенциал роста котировок рублевых облигаций, несмотря на восстановление спроса на активы ЕМ со стороны глобальных инвесторов. Сегодня и на горизонте ближайших двух недель ждем боковой динамики на рынке ОФЗ. Потенциал снижения доходности ОФЗ на 25 – 50 б.п. от текущего уровня может быть реализован в июне, ближе к заседанию ЦБ РФ по ключевой ставке.

Еврооблигации развивающихся стран в среду демонстрировали рост котировок, отыгрывая ожидания постепенного снятия ограничений в экономике из-за коронавируса. Заседание ФРС не преподнесло сюрпризов. Регулятор сохранил ставку на уровне 0,25% и дал сигнал о намерении сохранить ставку на около нулевом уровне пока не начнется улучшение ситуации в экономике. Доходность Russia`29 вчера снизилась на 2 б.п. - до 3,01% годовых. 10-летние евробонды Мексики и Бразилии снижались в доходности на 12 б.п. и 20 б.п. соответственно. Сегодня и на следующей неделе восстановление спроса на риск может поддержать рост котировок российских евробондов. Ожидаем смещения доходности Russia`29  в диапазоне 2,90 – 3,05% годовых.

Скачать файл обзора

30.04.2020 ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по валютному рынку 30 апреля 2020г.
Сегодня перед открытием российского рынка для рубля сложился позитивный внешний фон. Так, продолжается восстановление на рынке энергоносителей, где ближайший фьючерс на нефть марки Brent пытается закрепиться выше 26 долларов за баррель, прибавляя порядка 7%. При этом валюты развивающихся стран консолидируются у уровней закрытия среды, что не даст дополнительных поводов для направленного движения в рублей. В результате, в начале дня мы ожидаем умеренного укрепления российской валюты, что приведет к попыткам пары доллар/рубль уйти ниже ближайшей поддержки, расположенной на уровне 73 рубля. Однако, в преддверии длинных выходных активность игроков в российской валюте может быть пониженной - они могут предпочесть не увеличивать риски по портфелю. Более того, в ходе сессии часть инвесторов будет фиксировать прибыль по длинным позициям в рубле, что окажет на него давление и может привести к компенсации утреннего роста и выходу американской валюты на положительную территорию.

Скачать файл обзора

30.04.2020 ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по рынку акций 30 апреля 2020г.
На мировых рынках сохраняется оптимистичный настрой, который поддерживается благодаря информации об успешных испытаниях экспериментального препарата против коронавируса. На динамику ключевых фондовых площадок не повлияло снижение в годовом выражении ВВП США в 1кв. на 4,8% г/г (консенсус: 4,0%) – минимальное значение с 1кв. 2008г. Стимулируют сохранение риск-аппетита и неплохие квартальные отчеты ключевых компаний: Microsoft, Tesla, Facebook. Итоги заседания ФРС США не принесли сюрпризов, ключевая ставка сохранилась на уровне 0-0,25%. Дж. Пауэлл в своей пресс-конференции отметил негативное влияние коронавируса и настроил инвесторов на продолжительный период восстановления деловой активности. При этом глава Федрезерва в очередной раз подчеркнул готовность регулятора использовать все доступные меры для поддержания стабильности. Более насыщенным в плане заявлений и мер стимулирования может стать сегодняшнее заседание ЕЦБ, от которого ожидают расширения программы покупки активов.

Из важных для рынка статистических данных сегодня стоит отметить публикацию официальных индексов деловой активности в сфере услуг и производства в КНР, которые вышли разнонаправленными, но удержались на отметке выше 50 пунктов. PMI в сфере услуг в апреле увеличился с 52,3 до 53,2 пунктов, в пром. производстве замедлился с 52,0 до 50,8 пунктов, что связано со слабостью индекса экспортных заказов, который просел с 46 до 33 пунктов. Вероятно восстановление экономики Китая будет происходить медленными темпами на фоне падения спроса. Из прочих макроэкономических данных отметим статистику по ВВП и ИПЦ стран Еврозоны.  

В целом ситуация на мировых фондовых площадках сохраняется умеренно позитивной. На азиатских рынках торговая активность не высокая из-за выходного дня в Японии, Тайване и Корее, китайский индекс Shanghai Composite прибавляет более процента. В небольшом плюсе фьючерсы на американский и европейский рынки.

Что же касается российского фондового рынка, то вчера индекс МосБиржи продолжил рост, прибавив почти 2,0% благодаря внешним рынкам, а также финрезультатам Газпрома. Сегодня индекс МосБиржи попытается закрепиться в верхней половине диапазона 2650-2700 пунктов, но учитывая предстоящие продолжительные выходные инвесторы могут попытаться зафиксировать прибыль, что уведет индекс к уровням закрытия вторника. Также стоит отметить влияние на сантимент публикации финансовых результатов Сбербанка по итогам первого квартала. Из корпоративных событий также отметим финрезультаты НЛМК и Детского мира.

Скачать файл обзора


1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11