Аналитика

Архив аналитических материалов
Вы можете получать наши аналитические материалы, заполнив форму подписки
  Календарь
     
Календарь

15.05.2020 ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по рынку акций 15 мая 2020г.
На настроения участников рынка в конце текущей недели продолжают влиять опасения эскалации конфликта между США и Китаем, а также перспективы слабого восстановления мировых экономик после пандемии. Вчера инвесторы не получили поддержку от данных по новым обращениям за пособиями по безработице в США, которые вновь оказались выше консенсуса, превысив 2,9 млн., но рост нефтяных котировок все же позволил американским индексам завершить волатильную сессию ростом: индекс Dow Jones прибавил 1,6%, S&P 500 1,2%, Nasdaq 0,9%.

Ситуация на мировых фондовых рынках на утро пятницы выглядит скорее нейтральной. Азиатские площадки торгуются в небольшом плюсе после выхода блока статистики по Китаю. Так, пром. производство в апреле впервые после карантина продемонстрировало первые признаки восстановления, увеличившись на 3,9% г/г после снижения на 1,1% в марте.  Розничные продажи продолжают выглядеть слабо, просев на 7,5% (консенсус: снижение на 6,0%). В целом статистика сигнализирует об улучшениях в китайской экономике, хотя спрос еще остается слабым, но государственные стимулы способны изменить ситуацию к лучшему в ближайшие месяцы.

Фьючерсы на американские индексы торгуются около нуля. Сегодня в центре внимания для определения сантимента будет статистика по розничным продажам и пром. производству в США за апрель, которые по мнению экономистов продолжат снижаться двузначными темпами после падения в марте на -8,7% и 5,4% соответственно.

При этом котировки нефти Brent пытаются закрепиться выше 32 долл. барр.

По нашему мнению, улучшение ценовой конъюнктуры на нефтяном рынке позволит индексу МосБиржи сегодня отыграть часть вчерашних потерь, но внешний фон остается нестабильным, что может оказать сдерживающее влияние во второй половине торгов. Сегодня индекс МосБиржи будет торговаться вблизи отметки в 2600 пунктов, предпринимая попытки к росту, но для акцентированного повышательного движения поводов пока нет. Из корпоративных событий отметим отчетность Мосбиржи и Роснефти за первый квартал.

Скачать файл обзора

15.05.2020 ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по валютному рынку 15 мая 2020г.
Сегодня перед открытием торгов для рубля сложился умеренно позитивный внешний фон. Основным поводом к покупкам в российской валюте станет ситуация на рынке энергоносителей, где ближайший фьючерс на нефть марки Brent смог подняться выше 31,5 доллара за баррель. При этом разнонаправленное движение валют развивающихся стран не дает дополнительных ориентиров для динамики рубля.

В сложившихся обстоятельствах в начале дня ожидаем сохранение парой доллар/рубль позиций в районе 73 – 73,5 рубля. В первой половине дня, в случае улучшения ситуации в валютах EM и перехода их к укреплению, доллар может отступить к нижней границе этого диапазона, которая выступает ближайшей поддержкой. Однако ближе к вечеру настроения на рынках могут ухудшиться на фоне публикации данных по розничным продажам в США, что вызовет волну продаж в рубле. В этом случае американская валюта к концу дня отыграет потери и попытается сделать шаг к 74 рублям. Отметим, что пара доллар/рубль продолжает движение в диапазоне 73 – 75 рублей, а выход из этой консолидации может дать направление дальнейшему среднесрочному движению американской валюты.

Напомним, что днем ранее рубль смог укрепиться по отношению к основным мировым валютам. Так, к окончанию дня доллар снизился на 0,6%, закончив день чуть ниже 73,5 рубля, евро потерял 0,7%, отступив в район 79,4 рубля.

Другие материалы в нашем телеграм-канале: https://t.me/macroresearch/

Скачать файл обзора

14.05.2020 ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по рынку акций и валютному рынку 14 мая 2020г.
В последние дни на рынках наметилось ухудшение настроений и снижение спроса на рисковые активы. И если ранее главным фактором выступала ситуация с распространением коронавирусной инфекции, то в текущий момент фокус внимания инвесторов сместился в сторону сопутствующих факторов. Так, главным негативным моментом для рынков в последние дни выступает нарастание противостояния США и Китая. Первые хотят «наказать» Поднебесную за распространение коронавируса, указывая на сокрытие информации относительно распространения вируса в стране. В частности, в сенат внесен законопроект о санкциях к КНР за распространение коронавируса. При этом, Китай обдумывает ответные меры. Это ставит под угрозу торговые договоренности между странами.

В результате, удар, нанесенный пандемией, может быть усилен возобновлением торгового противостояния между двумя ведущими экономическим державами, что может существенно ухудшить состояние мировой экономики и сдержать ее восстановление. В сложившихся обстоятельствах растут страхи инвесторов, снижается аппетит к риску, усиливается давление на широкий спектр рисковых активов.

В результате, на утро четверга на мировых рынках преобладают негативные настроения. Так, после падения днем ранее более чем на 1,7%, сегодня с утра фьючерсы на американские индексы продолжают снижение, теряя порядка 0,7%. На азиатских площадках также наблюдается преобладание продаж – основные индексы снижаются в пределах 2%. Рынок энергоносителей продолжает консолидироваться ниже 30 долларов за баррель по ближайшему фьючерсу на нефть марки Brent.

Отметим, что в рамках сегодняшних торгов влияние на настроения инвесторов может оказать статистика по заявкам на пособие по безработице в США, которые покажут состояние рынка труда Штатов.

В сложившихся обстоятельствах сегодня с утра мы ожидаем дальнейшего снижения индекса МосБиржи. Так, уже в начале сессии он перейдет в диапазон 2550 – 2600 пунктов. При этом в дальнейшем давление на наши акции может продолжить нарастать, что приведет к усилению негативных тенденций и попыткам ухода под нижнюю границу данного коридора.

На валютной секции Московской биржи в начале торгов ожидаем умеренного ослабления рубля по отношению к основным мировым валютам. На фоне консолидации на рынке энергоносителей и давления на валюты развивающихся стран, в начале дня пара доллар/рубль поднимется выше 74 рублей. При этом в ходе сессии американская валюта может развить успех и сделать шаг к верхней границе диапазона 73-75 рублей, в котором консолидируется в последние недели.

Скачать файл обзора

14.05.2020 ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по рынку облигаций 14 мая 2020г.
На аукционах в среду Минфин РФ разместил ОФЗ на 128,1 млрд руб., что является рекордным объемом за последний год. Инвесторы приобрели ОФЗ 26229 (погашение в 2025 г.) на 91,9 млрд руб. при спросе 142 млрд руб. Доходность по цене отсечения составила 5,42% годовых. Спрос на 15-летние ОФЗ-ПД 26233 составил 60,3 млрд руб., фактический объем размещения – 36,2 млрд руб., доходность - 6,18% годовых.
Размещение прошло без премии к вторичному рынку и кривая доходности ОФЗ сохранила уровни вторника. Как мы уже отмечали ранее, покупки ОФЗ стимулируют ожидания снижения ключевой ставки ЦБ РФ. Дополнительным фактором спроса банков на ОФЗ  стало сокращение объема КОБР в обращении на 400 млрд руб., что потребовало поиска других инструментов размещения ликвидности.
Большие объемы размещения нового госдолга в условиях растущих потребностей федерального бюджета сдерживают снижение доходности ОФЗ. Тем не менее по мере приближения июньского заседания ЦБ РФ по ставке ожидаем смещения кривой доходности ОФЗ вниз примерно на 25 б.п. от текущих уровней.

Еврооблигации развивающихся стран в среду торговались в красной зоне. Российские евробонды сохранили свои позиции, доходность Russia`29 даже снизилась на 1 б.п. - до 2,77% годовых. Аппетит к риску снизился после выступления председателя ФРС. Джером Пауэлл отметил, что вирус наносит долгосрочный урон, экономика США сталкивается с беспрецедентными понижательными рисками, которые могут нанести длительный ущерб домохозяйствам и компаниям. Проблемы с ликвидностью могут превратиться в проблемы с платежеспособностью, если не будут приняты дополнительные меры бюджетного стимулирования. Относительно политики отрицательных ставок глава ФРС высказался,  что такой шаг не рассматривается. Тем не менее, он не исключил использование такого инструмента в качестве опции в будущем.
Ожидания продления действия нулевых и отрицательных процентных ставок мировыми Центробанками является позитивным фактором для российских евробондов. Ожидаем, что доходность Russia`29 сохранится ближе к нижней границе диапазона 2,75 – 2,85% годовых.

Скачать файл обзора

13.05.2020 ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по рынку акций 13 мая 2020г.
Настроения на глобальных рынках в середине недели сместились в сторону снижения аппетита к риску из-за опасений повторной вспышки эпидемии коронавируса в странах, которые начали снимать ограничения. Один из ведущих экспертов Белого дома инфекционист Э. Фаучи вчера в своем выступлении перед Конгрессом предостерег законодателей от преждевременного запуска американской экономики в текущей эпидемиологической обстановке, что идет в разрез с планами Д. Трампа вернуться к нормальному функционированию страны и восстановлению занятости. Негативное влияние на сантимент оказали и риски в связи с обвинениями КНР со стороны США. В СМИ появилась информация о готовящемся республиканцами законопроекте о введении санкций в отношении Китая. Очередное обострение между странами на фоне кризиса в мировой экономике и слухи о пересмотре или отмене первой фазы сделки добавляют неопределенности. На этом фоне индекс S&P 500 и Nasdaq снизились на 2,0%, а Dow Jones на 1,9%.

Также представители ФРС США в очередной раз в своих выступлениях отметили разрушительное действие коронавируса и необходимость дополнительных фискальных мер поддержки. В конце недели в Конгрессе должно состояться обсуждение нового планы поддержки американской экономики на 3 трлн. долл, который, впрочем, пока полностью не согласован.

В целом ситуация на мировых фондовых рынках на утро среды выглядит смешанной. Азиатским площадкам удалось отыграть часть потерь, символический рост показывают фьючерсы на американский рынок, а нефть Brent не может закрепиться выше 30 долл. барр. Повлиять на настроения участников рынка сегодня способно выступление главы ФРС Дж. Пауэлла.

По нашему мнению, несмотря на улучшение условий на нефтяном рынке в последние недели на нестабильном внешнем фоне индекс МосБиржи в ближайшей перспективе способен уйти к уровню 2600 пунктов. Сегодня же индекс МосБиржи будет торговаться в середине диапазона 2600-2650 пунктов, для акцентированного повышательного движения поводов пока нет. Определяющим фактором вновь станет динамика нефтяных котировок, во второй половине дня не исключаем негативного влияния со стороны внешних фондовых площадок.

Скачать файл обзора

13.05.2020 ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по рынку облигаций 13 мая 2020г.
Во вторник рост цен рублевых облигаций продолжился. Доходность 10-летних ОФЗ 26228 снизилась на 5 б.п. - до 5,88% годовых. Основным драйвером рынка выступает усиление ожиданий по снижению ключевой ставки ЦБ РФ. Инвесторы стали закладывать в свои стратегии снижение ставки до 4% в этом году после заявления 8 мая Эльвиры Набиуллиной о том, что снижение ставки на 100 б.п. будет одним из рассматриваемых вариантов на заседании в июне.
Сегодня Минфин РФ проведет безлимитные аукционы по размещению ОФЗ-ПД 26233 (погашение в 2035 г.) и ОФЗ-ПД 26229 (погашение в 2025 г.). Ожидаем размещение в объеме около 100 млрд руб. без премии к вторичному рынку. Помимо ожиданий по снижению ставки спрос на ОФЗ в ближайшее время будет поддерживать (1) реинвестирование средств от погашения 27 мая ОФЗ 26214 на 231,7 млрд руб. (2) сокращение объема КОБР в обращении, (3) запуск долгосрочного РЕПО с ОФЗ.
Из ближайших корпоративных событий отметим планируемое размещение нового выпуска облигаций Республики Саха (Якутия). Сбор заявок пройдет 15 мая. Ставка ежеквартального  купона объявлена в диапазоне 6,8 – 7,1% годовых на 7 лет, что смотрится интересно уже по нижней границе.

Доходность Russia`29 вчера снизилась ещё на 4 б.п. - до 2,78% годовых. Российские евробонды постепенно сокращают премию к UST, показывая лучшую динамику среди сопоставимых ЕМ благодаря сильным макроэкономическим метрикам. Суверенные еврооблигации развивающихся стран вчера торговались разнонаправлено. 10-летние евробонды Индонезии сохранились на уровне 3%, Бразилии - выросли в доходности до 4,98% (+59 б.п.), Турции – снизились на 18 б.п. – до 7,79%.
Постепенное снятие ограничение и восстановление деловой активности в ближайшее время будет оказать поддержку российским евробондам. Однако снижение аппетита к риску на фоне ускорения распространения COVID-19 в мире ограничивает потенциал сужения премии к UST. До конца этой недели ожидаем, что доходность Russia`29 будет находиться ближе к нижней границе диапазона 2,75 – 2,85% годовых.


Скачать файл обзора

13.05.2020 ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по валютному рынку 13 мая 2020г.
Сегодня перед открытием российского рынка для рубля сложился умеренно позитивный внешний фон. И если ближайший фьючерс на нефть марки Brent консолидируется в районе 29,5 доллара за баррель, что не дает поводов для направленного движения в рубле, то поддержку ему окажет динамика валют развивающихся стран, которые сегодня с утра в большинстве своем демонстрируют укрепление. В сложившихся обстоятельствах в начале сессии рубль попытает отыграть часть потерь вторника, что приведет к отступлению пары доллар/рубль в район 73,5 рубля. Однако в дальнейшем спрос на рисковые активы может снизится, что позволит американской валюте восстановить позиции и сделать шаг к середине диапазона 73-75 рублей, в котором она консолидируется в последние недели. Противовесом данному движению может стать ситуация на рынке энергоносителей, где ближайший фьючерс на нефть марки Brent попытается отыграть отметку 30 долларов за баррель, что сдержит подъем пары доллар/рубль. Отметим, что выход из коридора 73-75 рублей может дать направление дальнейшему среднесрочному движению доллара.

Напомним, что днем ранее рубль ослаб по отношению к основным мировым валютам. Так, к окончанию дня доллар вырос на 0,4%, закончив торги в районе 73,7 рубля, евро подтянулся на 0,5%, вплотную подойдя к 80 рублям.

Скачать файл обзора

12.05.2020 ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по рынку облигаций 12 мая 2020г.
По итогам прошлой недели котировки рублевых облигаций обновили февральские максимумы. Основное движение прошло в пятницу при относительно небольших оборотах. Российский рынок отыгрывал повышение спроса на активы развивающихся стран со стороны глобальных инвесторов. Кроме того сказывается фактор приближения июньского заседания Банка России, на котором может быть принято решение о снижении ключевой ставки еще на 50 б.п. – до 5,0%. Доходность 10-летних ОФЗ 26228 снизилась до 5,93% годовых (-19 б.п. за неделю). Доходность 3-летних ОФЗ 26211 снизилась до 5,13% годовых (-26 б.п.). Спрос на короткие бумаги также подогревает ожидаемое погашение 27 мая ОФЗ 26214 на 231,7 млрд руб.
После сильного роста котировок на прошлой неделе сегодня ожидаем, что ОФЗ будут проторговывать достигнутые уровни. Также не исключаем некоторой коррекции на фоне снижения спроса на риск на глобальных рынках после новостей о росте числа зараженных COVID-19 в результате ослабления ограничений в некоторых странах. Поддержку рынку будут оказывать ожидания снижения ключевой ставки ЦБ РФ. К началу июня прогнозируем снижение доходности 10-летних ОФЗ в диапазон 5,6 - 5,8% годовых.

Доходность Russia`29 в понедельник снизилась на 7 б.п. - до 2,81%, за неделю доходность снизилась на 19 б.п. Рост котировок показали большинство суверенных евробондов ЕМ. 10-летние еврооблигации Мексики снизились в доходности до 3,94% (-42 б.п. за неделю), Бразилии – до 4,39% (-13 б.п.), Индонезии – до 3,0% (-12 б.п.). Повышение спроса на риск ЕМ обеспечивает приток дешевой ликвидности от мирровых центробанков, а также ожидания постепенного восстановления мировой экономики. Рост цен на нефть на 17% за неделю на ожиданиях сокращения добычи и балансировки рынка также способствовал покупке еврооблигаций развивающихся стран.
Сегодня и на горизонте ближайшее недели ожидаем, что российские еврооблигации сохранят достигнутые уровни (целевой диапазон для Russia`29 видим 2,80 -2,85%).

Скачать файл обзора

08.05.2020 ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по рынку акций 8 мая 2020г.
Новых информационных поводов для определения динамики мировых фондовых индексов не появилось. Инвесторы по-прежнему оптимистично воспринимают действия правительств по ослаблению карантина и верят в активное восстановление деловой активности, чего, впрочем, не разделяют представители ФРС США, которые в своих выступлениях отмечают разрушительное действие коронавируса и необходимость дополнительных мер поддержки. Тем не менее вчера ключевые американские индексы завершили торги ростом, а индекс Nasdaq Composite вернулся к уровням начала года.

Участники рынка вполне могут недооценивать экономический ущерб. Слабая макроэкономическая статистика продолжит выступать сдерживающим фактором. Так, сегодня будет опубликованы данные по уровню безработицы в США: консенсус прогноз предполагает рост до 16%, что станет максимальным со времен Великой депрессии. Краткосрочно ухудшить настроения на фоне негативной риторики американского президента могли и анонсированные телефонные переговоры между торговыми представителями США и Китая, чего все же не произошло. Конкретных решений принято не было, но сотрудничество в рамках выполнения первой фазы торговой сделки будет продолжено. Нельзя исключать, что по мере восстановления мировой экономики тема торговых противоречий вновь будет в центре внимания. Очередное же обострение отношений между странами на фоне кризиса в мировой экономике способно добавить волатильности.

В целом ситуация на мировых фондовых площадках на утро пятницы выглядит умеренно оптимистично. Азиатские рынки отреагировали ростом на переговоры США и Китая, проигнорировав рекордное падение потребления домашних хозяйств в Японии в марте (-6,7% г/г). В зеленой зоне торгуются фьючерсы на европейский и американский рынки.    
По нашему мнению, сегодня индекс МосБиржи благодаря внешнему фону способен начать торги в плюсе и попытается вернуться к уровню выше 2650 пунктов, но этого может быть недостаточно для активной фазы роста. Определяющим фактором вновь станет динамика нефтяных котировок, во второй половине не исключаем негативного влияния со стороны внешних фондовых площадок. Из корпоративных событий отметим отчетность ВТБ.

Скачать файл обзора

08.05.2020 ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по рынку облигаций 8 мая 2020г.
В четверг доходность ОФЗ срочностью 2-6 лет снизилась на 1-2 б.п. На дальнем участке кривой (срочностью более 10 лет) происходил рост доходности. Расширение спреда между длинными и короткими ОФЗ соответствует динамике UST за последнюю неделю. Инвесторы опасаются, что рост размещения длинных гособлигаций для финансирования дефицита бюджета приведет к росту доходности и премии в длинных бумагах. Сегодня ожидаем нейтральной динамики на рынке рублевых облигаций и сохранения доходности 10-летних ОФЗ в диапазоне 6,07-6,10% годовых. На фоне повышения спроса на риск на глобальных рынках покупки ОФЗ на вторичном рынке сдерживают ожидания увеличения предложения нового госдолга.

Евробонды развивающихся стран в четверг росли в цене отыгрывая усилия властей по стимулированию экономики.  Доходность Russia`29 вчера снизилась на 4 б.п. – до 2,89% годовых. 10-летние еврооблигации Индонезии и Бразилии вчера снизились в доходности на 7 и 8 б.п. соответственно. Евробонды Мексики снизились на 18 б.п. - до 4,08% годовых. Сегодня новости о прогрессе в торговых переговорах США и Китая способствуют сохранению оптимистичного настроя в отношении активов развивающихся стран, ожидаем закрепления доходности Russia`29 в диапазоне 2,85 – 2,90% годовых.

Скачать файл обзора


1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11