ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний СОК от 18 августа 2020г.

18.08.2020

ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний СОК от 18 августа 2020г.

Мировые рынки переходят в состояние ожидания значимых новостных поводов

Сегодня мы ждем перехода индекса МосБиржи к проторговке середины диапазона 3000-3100 пунктов, видим риск перехода индекса в нижнюю часть диапазона

В ближайшие дни опасаемся дальнейшего ослабления рубля ввиду ожидания некоторого ухудшения внешнего фона и дефицита внутренних факторов поддержки

Продажи ОФЗ усилились на геополитических рисках – доходность 10-летки вернулась к уровням середины апреля

ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ

EBITDA ТМК (-) во II квартале упала на 3% до 8,45 млрд. руб.  - (НЕЙТРАЛЬНО)

НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты компании вышли несколько лучше ожиданий аналитиков на что в том числе оказал влияние рост выручки европейского дивизиона на 40% кв./кв. благодаря восстановлению промышленного спроса. Выручка российского дивизиона не изменилась. Также сказалось снижение издержек, цены реализации были выше прогнозов. В случае сохранения рыночной конъюнктуры, EBITDA компании во втором полугодии 2020г. останется в целом на уровне января-июня 2020 года, прогнозирует менеджмент ТМК. Объём отгрузок российского дивизиона ТМК в III квартале продолжит находиться под давлением в основном из-за сохраняющейся сложной рыночной ситуации и проведения плановых работ по модернизации и техническому обслуживанию на основных предприятиях. При этом компания прогнозирует продолжение постепенного восстановления объема потребления труб промышленного назначения на европейском рынке.

Также ТМК подала заявку на делистинг с лондонской биржи. Согласно сообщению компании, осуществить делистинг планируется 16 сентября 2020г. ТМК осуществляет делистинг с LSE в соответствии с апрельским решением совета директоров не рассматривать после завершения добровольного предложения о выкупе акций сохранение листинга GDR на Лондонской фондовой бирже в качестве стратегического приоритета. Соотношение GDR к обыкновенным акциям ТМК составляет 1:4.

Чистая прибыль Интер РАО (ПОКУПАТЬ) по МСФО в I полугодии снизилась до 42 млрд. руб., EBITDA - до 61,4 млрд. руб.  - (НЕЙТРАЛЬНО)

НАШЕ МНЕНИЕ: Снижение ключевых финпоказателей компании было ожидаемым. Во многом падение обусловлено существенным уменьшением объемов и цен реализации в направлениях Финляндии и Литвы из-за аномально низких цен на бирже Nord Pool. Это следствие теплой зимы, негативного эффекта от коронавируса на экономику Европы и профицита предложения. По России также в минус сыграл климатический фактор, обусловивший рост выработки в гидроэнергетике из-за аномального притока воды. В итоге, рост предложения и падение цен на рынке РСВ. Мы оцениваем отчетность Интер РАО нейтрально. Результаты в 3 кв. могут оказаться сильнее на фоне улучшения ситуации на рынке РСВ. Но риски второй волны пандемии коронавируса продолжит давить на финрезультат трейдингового направления Интер РАО.

Скачать файл обзора