ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний СОК от 17 августа 2020г.

17.08.2020

ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний СОК от 17 августа 2020г.

В целом, по состоянию на утро понедельника настроения на мировых рынках можно оценить как сдержанно позитивные

Сегодня, при поддержке вернувшихся выше 45 долл./барр. котировок нефти марки Brent и некоторого улучшения внешнего фона, ждем оживления спроса на «голубые фишки» и возобновления движения индекса МосБиржи к отметке 3100 пунктов

Сегодня ожидаем перехода рубля к консолидации по отношению к основным мировым валютам

Давление на локальный рынок госбумаг сохраняется: на текущий момент число негативных факторов для ОФЗ является превалирующим

ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ

Чистая прибыль Роснефти  (ПОКУПАТЬ) во 2 квартале составила 43 млрд. руб. - (ПОЗИТИВНО)

НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты 2 кв. по EBITDA и прибыли оказались лучше ожиданий, однако за полугодие все-таки сформировался убыток (хотя и меньше консенсуса), а значит акционеры не смогут рассчитывать на полугодовые дивиденды. Как ожидалось, сложная ценовая конъюнктура 2 кв. (цены на нефть и нефтепродукты сократились как в долларах, так и рублях) из-за низкого мирового спроса на фоне карантинных мер обусловила снижение ключевых показателей компании. Несмотря на формирование операционного убытка во 2 кв., Роснефть за счет заработка на курсовых разницах в 111 млрд руб. смогла получить прибыль против убытка в 1 кв. 2020. Но за полугодие за счет слишком негативного финрезультата 1 кв. компании не удалось выйти в плюс, в итоге убыток составил 113 млрд руб. В целом, мы оцениваем отчетность компании как нейтральную. Есть некоторые моменты, которые настораживают, как то, что из-за получения убытка в 1 П. 2020 компания, согласно дивидендной политике, выплачивать промежуточные дивиденды не должна, если только не будут внесены соответствующие изменения. Мы сохраняем нейтральный взгляд на бумаги Роснефти, целевой уровень составляет 405 руб./акцию, что с учетом текущей цены предполагает апсайд в 4%, то есть бумаги оцениваются рынком справедливо.

EBITDA АЛРОСА (ДЕРЖАТЬ) во II квартале снизилась до 100 млн. руб., FCF - минус 30  - (НЕГАТИВНО)

НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты Алроса вполне ожидаемо отражают негативную динамику на рынке алмазов в первой половине года, поэтому в связи со снижением объемов продаж в каратах на 93% г/г упала выручка. На динамике акций компании негативно отразился и отрицательный FCF, что не предполагает выплаты дивидендов. Долг компании также вырос, но остается ниже критических значений. Алроса создала запас ликвидности на конец июня в размере $1,7 млрд,
что обеспечивает компании возможность стабильной работы, а также обслуживания долговых и прочих обязательств. Прогноз по добыче остался неизменным на уровне 28-31 млн. карат, но может оказаться меньше из-за накопленных запасов. В последний месяц наблюдается некоторое улучшение операционных показателей, что позволяет рассчитывать на восстановление позиций Группы во второй половине года.

Скачать файл обзора