ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по рынку облигаций 27 апреля 2020г.

27.04.2020

ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по рынку облигаций 27 апреля 2020г.

По итогам торгов на прошлой неделе доходность 10-летних ОФЗ снизилась до 6,05% годовых (-7 б.п. в пятницу). Решение ЦБ РФ снизить ставку на 50 б.п. совпало с ожиданиями большинства экономистов и уже было отыграно в течение прошлой недели. Продолжению покупок в пятницу способствовал комментарий Эльвиры Набиуллиной, которая усилила мягкость пресс-релиза по итогам заседаний совета директоров, отметив наличие потенциала по снижению ставки ещё на 100 б.п.

Переход ЦБ РФ в область мягкой денежно-кредитной политики объясняется стремлением стимулировать экономическую активность. Обновленный прогноз регулятора предполагает падение ВВП России на 4-6% в этом году. Снижение реальных доходов населения и торможение экономики из-за режима самоизоляции являются дезинфляционными факторами, которые компенсируют давление на инфляцию от девальвации рубля.

Поскольку дальнейшее снижение ключевой ставки становится базовым сценарием, в ближайшее время рост цен ОФЗ продолжится. Целью по доходности 10-летних ОФЗ к следующему заседанию ЦБ РФ в июне видим уровень 5,6% – 5,8% годовых.

Суверенные евробонды развивающихся стран в пятницу торговались разнонаправленно. Доходность Russia`29 снизилась на 3 б.п. – до 3,0% годовых. Вместе с российскими евробондами снижалась доходность 10-летних гособлигаций Индонезии – 3,2% (-1 б.п.), Турции – 8,12% (-17 б.п.). Хуже рынка выглядели 10-летние евробонды Мексики, которые выросли в доходности до 4,68% (+10 б.п.), Бразилии – 5,04% (+40 б.п.).

Сегодня и на ближайшую неделю ожидаем, что Russia`29 будет торговаться с доходностью в диапазоне 3,0 – 3,1% годовых.

Скачать файл обзора