ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по рынку облигаций 23 апреля 2020г.

23.04.2020

ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по рынку облигаций 23 апреля 2020г.

Рынок рублевых облигаций отвязался от нефтяных котировок. Несмотря на то, что нефтяные цены остаются вблизи минимума за 21 год, вчера инвесторы активно покупали ОФЗ. Минфин РФ на аукционе разместил ОФЗ-26229 (погашение 12 ноября 2025 г.) на 86,7 млрд рублей при спросе в 141,3 млрд рублей. Причем доходность по цене отсечения составила на 10 б.п. ниже уровня закрытия торгов во вторник. По итогам среды вся кривая ОФЗ на участке от 2-х до 25 лет сместилась вниз на 10-14 б.п. Доходность 10-летнего бенчмарка закрепилась на уровне 6,23% годовых (-12 б.п. за день).
Инвесторы также проигнорировали новости об ухудшении прогноза Fitch относительно динамики российской экономики в 2020 г. Агентство ожидает падения ВВП на 3,3% (прогноз от 2 апреля предполагал снижение ВВП на 1,2%).
Основной идеей покупки ОФЗ с фиксированным купоном выступают ожидания снижения ключевой ставки на заседании 24 апреля. Консенсус прогноз опрошенных экономистов Bloomberg предполагает снижение ставки до 5,5%. По нашим прогнозам, в целях стимулирования экономики ЦБ может в течение ближайших 6 месяцев снизить ключевую ставку вплоть до 5%, что будет стимулировать покупки рублевых облигаций даже при ухудшении сбалансированности федерального бюджета.

В сегменте суверенных еврооблигаций развивающихся стран единой динамики в среду не наблюдалось. Российские евробонды держались лучше рынка. Доходность Russia`29 снизилась на 5 б.п. – до 3,10% годовых. При этом 10-летние евробонды Мексики. Бразилии, Индонезии выросли в доходности на 3 – 10 б.п. Сегодня ждем боковой динамики в российских евробондах.

Скачать файл обзора