PSB Research&Strategy || Утренний eXpreSSo от 30 мая 2019г.

30.05.2019

PSB Research&Strategy || Утренний eXpreSSo от 30 мая 2019г.

Ключевым внутренним событием сегодня станет публикация финансовой отчетности Газпрома, что окажет поддержку рынку и позволит индексу МосБиржи удержаться в верхней части диапазона 2600-2650 пунктов. На настроения инвесторов сегодня помимо еженедельных данных Минэнерго США по рынку нефти повлияет и выход финальной оценки ВВП США за первый квартал.
Внешний фон продолжит оставаться ключевым драйвером для курса российской валюты. В паре доллар/рубль пока ориентируемся на диапазон в 64,50-65,30 руб./долл.

Координаты рынка
Американские фондовые индексы в среду снизились на 0,7-0,9%.
Российский фондовый рынок в среду смог продемонстрировать рост по основным индексам.
Пара доллар/рубль локально забиралась выше отметки в 65 руб./долл.
Опасения относительно перспектив мировой экономики пока компенсируются снижением доходности кривой UST. Вместе с тем, снижение аппетита к риску ведет к расширению кредитных спрэдов евробондов ЕМ.
При стабилизации внешней конъюнктуры ожидаем сегодня консолидацию рынка; потенциал снижения доходности длинных ОФЗ сохраняется.

ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ

ЛУКОЙЛ (ПОКУПАТЬ) представил хорошую отчетность за 1 кв. 2019 г. - ПОЗИТИВНО

НАШЕ МНЕНИЕ:  ЛУКОЙЛ представил хорошую отчетность за 1 кв. 2019 г. (лучше ожиданий рынка), констатировав рост всех ключевых показателей относительно 1 кв. 2018 г. за счет увеличения объемов добычи нефти и газа (на 2% и 12% соответственно), девальвации рубля, лага по экспортным пошлинам и НДПИ. Если же сравнивать результаты с 4 кв. 2018 г., то выручка, чистая прибыль, свободный денежный поток сократились. На это повлияли как более низкие цены на углеводороды в 1 кв. 2019 г. (цены на нефть Brent в долларах снизились на 5,6% относительно 1 кв.2018 г., и на 6,5% - относительно 4 кв.2018 г.), так и снижение объемов  оптовых продаж нефтепродуктов за рубежом.  Позитивным моментом отчетности, на наш взгляд, является стабильный рост производственных показателей компании (и нефти, и газа) как в России, так и за рубежом, плюс увеличение доли добытой нефти с высокомаржинальных месторождений – им. В.Филановского, Ю.Корчагина, Пякяхинского и проч.
ЛУКОЙЛ снизил капитальные затраты относительно как 1 кв. 2018 г., так и 4 кв. 2018 г. за счет окончания основной части строительных работ на Каспии, а также снижением затрат в Западной Сибири и Тимано-Печоре.  Плюс повлияла сделка в рамках ОПЕК+ (ограничение добычи нефти).  Свободный денежный поток в итоге в 1 кв. 2019 г. вырос в 3,2 раза относительно 1 кв. 2018 г., а относительно 4 кв. 2018 г. – снизился на 31,3%. На наш взгляд, отчетность станет поводом для возвращения интереса инвесторов к бумагам ЛУКОЙЛа, которые накануне просели на 2,3% ввиду снижения веса акций в индексе MSCI Russia.  

Скачать файл обзора