PSB Research&Strategy || Утренний eXpreSSo от 21 мая 2019г.

21.05.2019

PSB Research&Strategy || Утренний eXpreSSo от 21 мая 2019г.

С начала апреля индекс находится в диапазоне 2500-2600 пунктов. Пока продолжаем ориентироваться на консолидацию индекса ближе к верхней границе диапазона, но при сценарии продолжения восстановления риск-аппетита на глобальных рынках видим шансы на повторный тест отметки в 2600 пунктов.  
В базовом сценарии ориентируемся на консолидацию пары доллар/рубль вблизи отметки в 64,50 руб./долл. Фундаментально по-прежнему видим некоторый потенциал для укрепления российской валюты, но для этого желательно увидеть выраженный риск-аппетит на глобальных рынках.

Координаты рынка
Американские фондовые индексы в понедельник снизились на 0,3-1,5%.
Индекс МосБиржи вновь не смог показать рост.
Пара доллар/рубль консолидируется вблизи 64,50 руб./долл.
Ждем возврата кредитного спрэда относительно UST российских евробондов к значениям начала 2018 года – 170 б.п. (потенциал порядка 15 б.п.).
Потенциал снижения доходностей госбумаг сохраняется; сегодня Минфин объявит параметры предстоящих аукционов.

ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ

EBITDA ТМК (ПОКУПАТЬ)  в I квартале упала на 2%, чистая прибыль составила $46,5 млн - НЕЙТРАЛЬНО

НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты компании можно назвать умеренно позитивными. Падение на 1% выручки и EBITDA на 2% по сравнению с IV кварталом связно со слабой динамикой показателей американского дивизиона (выручка снизилась на 17% кв./кв., до $302 млн, EBITDA - на 32%, до $30 млн), что было компенсировано ростом выручки российского дивизиона на 8% до $885 млн и EBITDA - на 12%, до $137 млн. Соотношение чистого долга к показателю EBITDA практически не изменилось и составило 3,5x. Ситуация с долговой нагрузкой может улучшиться после продажи «американской дочки», правда конкретных рамок завершения сделки ТМК не объявляет, но рассчитывает  закрыть сделку «в достаточно короткий срок».

Скачать файл обзора