PSB Research&Strategy || Утренний eXpreSSo от 20 мая 2019г.

20.05.2019

PSB Research&Strategy || Утренний eXpreSSo от 20 мая 2019г.

С начала апреля индекс находится в диапазоне 2500-2600 пунктов, и в конце прошлой недели постепенно подбирался к верней границе.  Сегодня ожидаем консолидации индекса МосБиржи вблизи текущих уровней, но при улучшении глобального риск-аппетита видим шансы на тест отметки в 2600 пунктов.
В базовом сценарии сегодня ожидаем консолидации пары доллар/рубль в диапазоне 64,50-65 руб./долл.

Координаты рынка
Американские фондовые индексы скорректировались в пятницу на 0,4-1%.
Индекс МосБиржи в пятницу показал слабо негативную динамику.
Пара доллар/рубль консолидировалась на пятничных торгах вблизи 64,50-64,80 руб./долл.
Благодаря расширению кредитных спрэдов на фоне снижения базовой кривой (UST) оцениваем потенциал снижения доходности 10-летнего бенчмарка на уровне 10-15 б.п.
Потенциал снижения доходностей госбумаг сохраняется; на текущей недели покупки ОФЗ могут быть продолжены.

ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ

АЛРОСА (ДЕРЖАТЬ) в I квартале увеличила EBITDA на 16%, до 31,4 млрд руб. - НЕЙТРАЛЬНО

НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты АЛРОСА по EBITDA оказались чуть лучше ожиданий рынка, по выручке – на уровне с ними. Падение выручки (к 1 кв. 2018 года на 27%) связано с увеличением доли продаж мелкоразмерного сырья и общего объема продаж (в каратах на 21%). При этом EBITDA компании просела более существенно, что связано с меньшим снижением издержек. Отметим, что на конец 1 кв. долговая нагрузка АЛРОСА составила net debt/EBITDA 0,2х, т.е. пока акционеры могут рассчитывать на дивиденды в размере 100% FCF (25,9 млрд руб., снижение на 37% к 1 кв. 2018 г).

Скачать файл обзора