PSB Research&Strategy || Утренний eXpreSSo от 8 ноября 2018 г.

08.11.2018

PSB Research&Strategy || Утренний eXpreSSo от 8 ноября 2018 г.

Перепроданность российских акций, наблюдаемая еще в начале прошлой недели, на наш взгляд, нивелирована. Среднесрочно продолжаем считать текущие уровни сравнительно привлекательными, однако при обострении санкционной истории в ближайшие недели видим вероятность еще одного коррекционного импульса.
В базовом сценарии на ближайшие дни по паре доллар/рубль ориентируемся на диапазон 65,70-66,50 руб/долл.

Координаты рынка

Фондовые индексы США прибавили вчера 2,1-2,6%.
Российский фондовый рынок в среду вслед за мировыми площадками после промежуточных выборов в США продолжил рост.
Пара доллар/рубль достигла отметки в 66,30 руб/долл.
Рост санкционных рисков при низких ценах на нефть привел к росту доходности российских евробондов в среду на 1 - 2 б.п.
В среду доходность десятилетних ОФЗ выросла до 8,69% (+7 б.п.). Минфин разместил ОФЗ всего на 11,2 млрд руб. при плане в 20 млрд руб.

ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ

ВТБ (ПОКУПАТЬ) за 9 месяцев увеличил чистую прибыль по МСФО почти вдвое, до 139,7 млрд руб. - ПОЗИТИВНО

НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты ВТБ как за 9 мес., так и за 3 кв. оказались лучше ожиданий рынка. Тем не менее, можно отметить замедление темпов роста квартальной прибыли по сравнению со вторым и первым кварталами 2018 года. Однако, несмотря на этом ВТБ, скорее всего, выйдет по итогам года на прогнозный показатель прибыли в 170 млрд руб.

Полюс (ПОКУПАТЬ) в III квартале увеличил долларовую EBITDA на 13%, до $537 млн - ПОЗИТИВНО

НАШЕ МНЕНИЕ: Полюс показал неплохие результаты по итогам 3 кв. Негативное влияние на динамику выручки оказало снижение цен на золото, которое было нивелировано увеличением объем реализации металла за счет наращивания его добычи. EBITDA компании росла почти синхронно с выручкой в 3 кв. (г/г), но чуть быстрее за 9 мес. Это позволило Полюс сохранить высокий уровень маржи (65% по EBITDA). Позитивным моментом является сокращение издержек: TCC снизился на 9% до 345 $/унц., AISC – на 5% до 571 $/унц.

Северсталь (ДЕРЖАТЬ) инвестирует до конца 2023 г в основные проекты почти $2,5 млрд, будет сохранять net debt/EBITDA в пределах 1,5х - НЕГАТИВНО

НАШЕ МНЕНИЕ: Наращивание CAPEX Северстали в условиях слабого роста спроса на стальную продукцию может быть негативно воспринято рынком. Однако, компания планирует сохранить дивидендную политику. При этом использовать для расчета дивидендов нормализованный денежный поток, т.е. инвестиции превышающие 800 млн долл в год будут исключены из базы расчета дивидендов.

Скачать файл обзора