Аналитика

Архив аналитических материалов
Вы можете получать наши аналитические материалы, заполнив форму подписки
  Календарь
     
Календарь

12.05.2020 ПСБ Аналитика & Стратегия || Долговые, денежные и валютные рынки || Технический монитор от 12 мая 2020 г.
Глобальные рынки
Кривые доходностей: глобальные рынки
Долговой и денежный рынок России
Еврооблигации: Z-spreads
Еврооблигации
Еврооблигации - Спрэды
Рублевые облигации: спрэды к ОФЗ
Рублевые облигации
Ломбардный список РЕПО с ЦБ

Скачать файл обзора

08.05.2020 ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по рынку акций 8 мая 2020г.
Новых информационных поводов для определения динамики мировых фондовых индексов не появилось. Инвесторы по-прежнему оптимистично воспринимают действия правительств по ослаблению карантина и верят в активное восстановление деловой активности, чего, впрочем, не разделяют представители ФРС США, которые в своих выступлениях отмечают разрушительное действие коронавируса и необходимость дополнительных мер поддержки. Тем не менее вчера ключевые американские индексы завершили торги ростом, а индекс Nasdaq Composite вернулся к уровням начала года.

Участники рынка вполне могут недооценивать экономический ущерб. Слабая макроэкономическая статистика продолжит выступать сдерживающим фактором. Так, сегодня будет опубликованы данные по уровню безработицы в США: консенсус прогноз предполагает рост до 16%, что станет максимальным со времен Великой депрессии. Краткосрочно ухудшить настроения на фоне негативной риторики американского президента могли и анонсированные телефонные переговоры между торговыми представителями США и Китая, чего все же не произошло. Конкретных решений принято не было, но сотрудничество в рамках выполнения первой фазы торговой сделки будет продолжено. Нельзя исключать, что по мере восстановления мировой экономики тема торговых противоречий вновь будет в центре внимания. Очередное же обострение отношений между странами на фоне кризиса в мировой экономике способно добавить волатильности.

В целом ситуация на мировых фондовых площадках на утро пятницы выглядит умеренно оптимистично. Азиатские рынки отреагировали ростом на переговоры США и Китая, проигнорировав рекордное падение потребления домашних хозяйств в Японии в марте (-6,7% г/г). В зеленой зоне торгуются фьючерсы на европейский и американский рынки.    
По нашему мнению, сегодня индекс МосБиржи благодаря внешнему фону способен начать торги в плюсе и попытается вернуться к уровню выше 2650 пунктов, но этого может быть недостаточно для активной фазы роста. Определяющим фактором вновь станет динамика нефтяных котировок, во второй половине не исключаем негативного влияния со стороны внешних фондовых площадок. Из корпоративных событий отметим отчетность ВТБ.

Скачать файл обзора

08.05.2020 ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по рынку облигаций 8 мая 2020г.
В четверг доходность ОФЗ срочностью 2-6 лет снизилась на 1-2 б.п. На дальнем участке кривой (срочностью более 10 лет) происходил рост доходности. Расширение спреда между длинными и короткими ОФЗ соответствует динамике UST за последнюю неделю. Инвесторы опасаются, что рост размещения длинных гособлигаций для финансирования дефицита бюджета приведет к росту доходности и премии в длинных бумагах. Сегодня ожидаем нейтральной динамики на рынке рублевых облигаций и сохранения доходности 10-летних ОФЗ в диапазоне 6,07-6,10% годовых. На фоне повышения спроса на риск на глобальных рынках покупки ОФЗ на вторичном рынке сдерживают ожидания увеличения предложения нового госдолга.

Евробонды развивающихся стран в четверг росли в цене отыгрывая усилия властей по стимулированию экономики.  Доходность Russia`29 вчера снизилась на 4 б.п. – до 2,89% годовых. 10-летние еврооблигации Индонезии и Бразилии вчера снизились в доходности на 7 и 8 б.п. соответственно. Евробонды Мексики снизились на 18 б.п. - до 4,08% годовых. Сегодня новости о прогрессе в торговых переговорах США и Китая способствуют сохранению оптимистичного настроя в отношении активов развивающихся стран, ожидаем закрепления доходности Russia`29 в диапазоне 2,85 – 2,90% годовых.

Скачать файл обзора

08.05.2020 ПСБ Аналитика & Стратегия || Долговые, денежные и валютные рынки || Технический монитор от 8 мая 2020 г.
Глобальные рынки
Кривые доходностей: глобальные рынки
Долговой и денежный рынок России
Еврооблигации: Z-spreads
Еврооблигации
Еврооблигации - Спрэды
Рублевые облигации: спрэды к ОФЗ
Рублевые облигации
Ломбардный список РЕПО с ЦБ

Скачать файл обзора

08.05.2020 ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по валютному рынку 8 мая 2020г.
Сегодня перед открытием российского рынка для рубля сложился противоречивый внешний фон. Так, поддержку ему может оказать динамика валют развивающихся стран, которые сегодня с утра демонстрируют укрепление. При этом ситуация на рынке энергоносителей, где ближайшему фьючерсу на нефть марки Brent пока так и не удалось закрепиться выше 30 долларов за баррель, окажет некоторое давление на национальную валюту. В сложившихся обстоятельствах в начале дня ожидаем стабилизации пары доллар/рубль чуть выше 74 рублей. Однако в дальнейшем рубль может оказаться под давлением. Поводом к продажам могут послужить попытки снижения на рынке энергоносителей, а также ухудшение рыночных настроений на фоне публикации данных по количеству новых рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях и безработице в США. Плюс к этому, в преддверии длинных выходных инвесторы будут с осторожностью относится к покупкам в рубле. В результате ближе к вечеру рубль может перейти к ослаблению, что позволит американской валюте отыграть потери четверга и сделать существенный шаг к ближайшему сопротивлению, расположенному на уровне 75 рублей.

Напомним, что днем ранее рубль окреп по отношению к основным мировым валютам. Так, к окончанию дня доллар снизился на 0,6%, отступив до 74,1 рубля, евро потерял 0,3%, закончив день в районе 80,3 рубля.

Скачать файл обзора

07.05.2020 ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по рынку облигаций 7 мая 2020г.
В среду ОФЗ торговались в боковом диапазоне. Рынок нейтрально отреагировал на прогнозы Минфина РФ по сокращению доходов федерального бюджета в 2020 г. примерно на 4 трлн руб. С учетом сокращения доходов и увеличения расходов на поддержку экономики, Минфин ожидает дефицит бюджета в 2020 г. около 4%.  Антон Силуанов сообщил, что для финансирования дефицита бюджета объем размещения ОФЗ может быть увеличен до 4-4,5 трлн руб. Поддержать интерес к ОФЗ со стороны российских инвесторов (прежде всего банков) может снижение ключевой ставки, а также дополнительные льготные инструменты рефинансирования ЦБ РФ. Сегодня и завтра ожидаем продолжения бокового тренда на рынке рублевых облигаций. По мере приближения июньского заседания ЦБ РФ по ставке ждем смещения доходности 10-летних ОФЗ в диапазон 5,6-5,8% годовых.

Конъюнктура на рынке евробондов развивающихся стран остается волатильной. 10-летние еврооблигации Индонезии и Бразилии вчера выросли в доходности на 2 и 9 б.п. соответственно. 10-летние евробонды Турции выросли на 29 б.п. – до 8,02% годовых. Доходность Russia`29 вчера осталась на уровне 2,93% годовых. До конца этой недели ожидаем сохранения доходности Russia`29 в диапазоне 2,90 – 2,95% годовых.

Скачать файл обзора

07.05.2020 ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по рынку акций и валютному рынку 7 мая 2020г.
Динамику мировых рынков продолжает определять ситуация с распространением коронавируса и ее последствия. И если рост числа инфицированных уже не находится в фокусе внимания инвесторов, несмотря на то, что в мире коронавирусом заболело уже более 3,7 млн человек, то последствия пандемии, хоть и ожидаемые, сказываются на настроениях игроков. Так, вчерашний отчет ADP о занятости в очередной раз показал влияние пандемии на состояние рынка труда США, потерявшего за апрель более 20 млн рабочих мест в частном секторе. При этом данные по деловой активности, хоть иногда и оказываются лучше ожиданий, говорят о ее замедлении. Отметим, что снятие или смягчение карантинных мер, которое могло бы поспособствовать росту экономической активности, упираются в нежелание властей отдельных стран получить вторую волну коронавируса, что сдерживает подобные шаги.

Дополнительным фактором выступают обвинения Китая со стороны США в сокрытии данных по коронавирусу и обещание «наказать» Поднебесную. При этом рассматриваются различные механизмы. Это сдерживает покупки на опасениях, что введение санкций или дополнительных тарифов по отношению к КНР может оказать существенное негативное влияние на восстановление мировой экономики после провала, вызванного пандемией.

Сложившаяся ситуация не позволяет широкому спектру активов продолжить восстановление, в результате чего рынки «зависли» в непонимании и на опасениях ухудшения ситуации.

Если же говорить о настроениях, преобладающих на утро четверга, то их можно охарактеризовать, как противоречивые. С одной стороны, наблюдается снижение на большинстве азиатских площадок. С другой, фьючерсы на основные американские индексы, после падения более чем на 0,5% днем ранее, сегодня с утра практически полностью отыграли потери среды. Рынок энергоносителей, консолидируется у уровней вчерашнего закрытия, в результате чего ближайший фьючерс на нефть марки Brent удерживает позиции чуть ниже 30 долларов за баррель.

Если же говорить о факторах, способных оказать существенное влияние на настроения инвесторов в ходе торгов, то здесь стоит обратить внимание на макроэкономическую статистику. Выделим данные по первичным заявкам на пособие по безработице, которые в очередной раз покажут состояние рынка труда США.

В сложившихся обстоятельствах мы ожидаем консолидации российского рынка на открытии торгов. На противоречивом внешнем фоне индекс МосБиржи удержит позиции в середине диапазона 2600 – 2650 пунктов. При этом в ходе торгов давление на российские акции может возобновиться, что приведет к попыткам отката под нижнюю границу данного коридора. В частности, этому может поспособствовать как дальнейшее отступление на рынке энергоносителей, так и ухудшение настроений на мировых рынках.

На валютной секции Московской биржи, после провала днем ранее, сегодня в начале дня ожидаем стабилизации рубля по отношению к основным мировым валютам. Консолидация на рынке энергоносителей и разнонаправленная динамика валют развивающихся стран не дадут поводов рублю для направленного движения. В результате пара доллар/рубль в начале торгов удержит позиции в районе 74,2 – 74,7 рубля. В ходе сессии рубль вновь может оказаться под давлением, чему, кроме внешних факторов в виде попыток дальнейшего отступления на рынке энергоносителей и слабого спроса на риск, выражающегося в ослаблении валют EM, также способствуют ожидания снижения объемов продаж валюты со стороны Центробанка.

Скачать файл обзора

06.05.2020 ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по рынку нефти 6 мая 2020г
Нефтяные котировки резко прибавили в начале мая, причем ближайший фьючерс на Brent смог подняться в диапазон 30-36 долл./барр., чему способствовали несколько более высокие индексы деловой активности в США, а также ожидание ослабления карантинных режимов в ряде стране, настраивающее на восстановление экономической активности к лету, времени начала автомобильного сезона в Америке, и начало действия сделки ОПЕК++, которое призвано заметно сократить предложение нефти и, как следствие, темпы роста запасов. Притоку спекулятивного капитала и наращиванию "длинных" позиций в нефти способствовала и дальнейшая нормализация ситуации на финансовых рынках, - результат беспрецедентных усилий ФРС по предоставлению ликвидности.

Вместе с тем, цены на нефть уже выглядят несколько перегретыми. Учитывая, что сегодня в фокусе внимания данные по рынку труда в США от ADP по итогам апреля, ожидаемые разочаровывающими (согласно консенсусу Рейтер, число рабочих мест в частном секторе сократится на 20 млн.), а также слабость евро, мы ждем некоторого охлаждения рынка нефти, с переходом котировок Brent к проторговке зоны 30-32 долл./барр. Также в конце дня на котировки может оказать влияние и публикация недельных данных по рынку энергоносителей в США: согласно консенсусу Рейтер, запасы сырой нефти вырастут еще на 7,8 млн. барр. Оценки Американского института нефти, вышедшие накануне, показали несколько больший прирост, на 8,4 млн барр.

Скачать файл обзора

06.05.2020 ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по рынку акций 6 мая 2020г.
Настроения инвесторов на мировом рынке продолжает определять ситуация с коронавирусом, где наметились некоторые успешные шаги в поиске эффективного лечения. Европейские страны постепенно снимают ограничения, что благоприятно сказывается на улучшении экономических условий, а президент США Д. Трамп продолжает настаивать на скором завершении карантина несмотря на возможное увеличение числа жертв эпидемии. Между тем, как заявил представитель ФРС Р. Кларида восстановление американской экономики во втором полугодии будет продолжительным и потребуется еще больше государственных стимулов. На этом фоне вчера американские индексы в последние часы торговой сессии снижались, но смогли по итогам дня показать рост: S&P 500 (+0,9%), Dow Jones (+0,6%), Nasdaq (+1,1%). В целом, поддержку рисковым активам оказал и рост цен на нефть. Котировки Brent впервые с середины апреля смоли вернуться на уровень выше 30 долл. барр.

Сегодня в начале торгов участники рынков опасались возможной негативной реакции Китая на обвинения со стороны США в пандемии коронавируса. После продолжительных выходных китайский индекс Shanghai Composite открылся снижением, но затем смог отыграть потери. Очередное обострение отношений между странами на фоне кризиса в мировой экономике способно добавить волатильности. В целом ситуация на мировых фондовых площадках на утро среды скорее смешанная. Определять сантимент продолжит макроэкономическая статистика. Сегодня выйдут данные по числу занятых в несельскохозяйственном секторе США от ADP, а в конце недели уровень безработицы, которая согласно консенсусу Bloomberg может составить 16%. На динамику европейских индексов негативно влияет противостояние ЕЦБ и Бундесбанка в связи с программой количественного смягчения. Цены на нефть скорректировались, но смогут удержаться выше 30 долл. барр по Brent.
    
По нашему мнению, сегодня индекс МосБиржи продолжит торговаться в середине диапазона 2600-2700 пунктов. Определяющим фактором вновь станет динамика нефтяных котировок, во второй половине не исключаем негативного влияния со стороны внешних фондовых площадок.

Скачать файл обзора

06.05.2020 ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний комментарий по валютному рынку 6 мая 2020г.
Сегодня перед открытием российского рынка для рубля сложился умеренно негативный внешний фон. Так, основным фактором для продаж в российской валюте может послужить динамика рынка энергоносителей, где ближайший фьючерс на нефть марки Brent отступил ниже 31 доллара за баррель. При этом разнонаправленная динамика валют развивающихся стран не даст дополнительных идей для движения рубля. Однако, учитывая умеренную реакцию национальной валюты на уверенный подъем цен на нефть в начале недели, сегодня рубль попытается проигнорировать негатив с рынка энергоносителей и в начале дня перейти в консолидацию, в результате чего пара доллар/рубль закрепится в диапазоне 73 – 73,5 рубля. В дальнейшем американская валюта возобновит снижение и отступит под нижнюю границу данного диапазона на сохранении спроса на рисковые активы. Однако, ближе к вечеру давление на рубль может усилиться. Негативное влияние на национальную валюту могут оказать отступление ближайшего фьючерса на нефть марки Brent к нижней границе диапазона 30 – 32 доллара за баррель на фоне данных по запасам нефти и нефтепродуктов от Минэнерго США, а также публикация отчета ADP о занятости в Штатах, который может негативно сказаться на спросе на рисковые активы. Это приведет к попыткам доллара отыграть часть потерь, понесенных в первой половине дня.

Напомним, что днем ранее основные мировые валюты ослабли по отношению к рублю. Так, к окончанию торгов доллар и евро потеряли 0,4%, закончив день ниже 73,4 и 79,5 рубля соответственно.

Скачать файл обзора


1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11